[可转债] 100元左右的折价转债买不买？

可转债由于有债底保护，所以基本上都能有一个合适的转股溢价率。就是说正常情况下可转债要比正股贵，贵的那部分可以理解为买保底保险所花的保费。

所以市场上很少有折价的转债，且折价的转债也一般会出现在高价转债和即将到期的转债上，因为这类转债的债底作用消失了。

中低价转债也偶有出现折价的情况，出现这种情况的唯一可能是转债有比较大的违约风险。折价部分可以理解为对违约概率的补偿。

我记得最清楚的一只折价的低价转债是鸿达转债，大约是在2021年初的时候，当时70多元的鸿达转债竟然是折价的。当时的市场是被债务风波吓怕了，导致鸿达转债出现了短暂的低估现象。现在回过头来看，当时就是一个巨大的黄金坑。目前100多元的鸿达转债照样能保持不错的溢价率。

市场有时候也会出现短暂的错误，当然从长期看，错误会被慢慢纠正。

目前也有一只低价转债可以说是折价的。他就是正邦转债。

正邦转债目前的价格是97.027元，溢价率为16.59%。

不对啊，不是说他是折价的吗？

是的，按照正邦转债目前的价格和比较大的下修成功概率，以它现在的价格计算，下修后正邦转债确实是折价的。

那未来回头再看正邦转债时，现在是不是个黄金坑呢？

这个很难说，毕竟是不是黄金坑和正股后期表现有直接关系。我们仅从近期正邦转债表现和现在的估值来评判一下它是否有买入价值。

正邦转债正股毫无疑问有比较大的风险，再加上之前正邦转债下修后转债继续下跌的历史表现，所以很多人都不看好正邦转债下修后的走势。很多人趁此次提议下修的利好出货抢跑，也导致了它现在仅有97元。

如果下修成功，转股价值能达到100元左右，参考正邦转债之前的市场估值，正邦转债该溢价率保持在2%-5%之间是合理的。也就是说正邦转债合理价格应该在102元以上。当然下修后估值恢复需要一个过程，下修会议前，正股下跌对下修后的转股价没有影响，最怕的是下修后正股继续下跌，那正邦转债又没戏了。

综上，参考近期正邦转债市场估值，我个人认为目前的价格是低估的。但是正邦转债正股确实很糟糕，鉴于此，即便买入也应该是轻仓。

本文不作为买卖建议，仅作为个人记录。我个人目前也并未持有正邦转债。

免责声明：本文仅代表作者个人观点，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。转债有风险，投资需谨慎。

欢迎关注公众号：狐聊可转债、长盈可转债