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[电子] [芯片半导体] 2022-10-30 功率半导体三季度跟踪

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更多 寻巴菲特发布于:2022-12-09 12:25,来自:上海

来自irregular_ZH的雪球专栏

三季度功率半导体出来了,本次增加闻泰科技

斯达半导:营收增长50%,利润增长116%,估值78倍,依然是高增长高估值。可见IGBT需求确实很旺,而且斯达的产品已经获得客户的认可。因此斯达后面要重点关注产能的进展。不过斯达估值很高,暂时只能观察。

新洁能:三季度营收几无增长,利润负增长。新洁能是不是新品开发遇到什么困难?新洁能还要继续观察,确认趋势。

扬杰科技:二季度就发现扬杰科技很猛,三季度依然保持40%的增长。扬杰好像IGBT也开始供货了,后面要做些调查。从公开渠道不太容易理解扬杰的优势产品和细分市场。扬杰科技的PE已经进入20左右,要不要击球?

闻泰科技:今年以来闻泰的半导体增长非常快,但是闻泰的另一个业务拖累公司的市值。目前的PE约为20。目前这个市值表明都是ODM业务可以送人了。目前手机和消费电子行业不好,所以闻泰这块业务亏欠也在情理之中。

时代电气:时代电气的新业务板块营收已经超过30%,其中IGBT和半导体超过了12.92亿,同比增速超过77%,环比增速还有30%以上。按照时代电气在车载电驱动,光伏和风电逆变器的增速更快,超过100%。前3季度时代电气半导体营收比斯达少5亿,第三季度时代电气比斯达少2个亿。按环比增速,明年这时候时代电气的半导体部分的营收肯定超过25亿了,增速要比斯达还快。

东微半导,增速35.85%,利润增速100%。东微依然延续高增长,说明产品力还是很强。

目前新洁能这个季度增速掉队了,斯达半导东微半导估值依然极高。增速快,PE较为合理的是扬杰科技闻泰科技时代电气增速最快,平均估值略高。如果考虑时代电气的H股,则PE低于16。高增速低估值,是一个非常好的击球区。

华润微:增速基本为0,12寸重庆估计年底就开始放量,看看年底或者明年的放量情况。但是PE为40,对比同样的华虹半导体中芯国际,估值还是贵了很多。

Note:看个方面的财报,功率半导体和模拟IC企业的净利润率约25%。

图片:498292.jpg

二季度跟踪见如下:

简单看了一下几家功率半导体:

华润微(IDM和晶圆制造): 营收:15%,利润增长26%,市值690亿,pe24.6

士兰微(IDM):营收26%,利润39%,市值568亿,pe~40

扬杰科技额(IDM+Fabless):营收42%,利润70%,市值311,PE大约30

新节能(fabless):营收25%,利润34%,市值239亿,PE大概50

东微半岛(fabless):TBD

斯达(模块封装):利润增加127%,市值400亿,市值659亿,PE极大

时代电气:TBD,市值840亿,PE大概30(时代电气有h股,按A股价格计算)

华虹半导体:营收86.7%,利润增长160%,代工还是稳。

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点评:

士兰微扬杰科技(合作伙伴中芯)利润都涨的比较好,说明IDM模式还是占便宜。

新洁能和东微半岛毛利都有下降,可见晶圆代工应该是涨价了。(合作伙伴华虹)

斯达增速快估值高。(合作伙伴华虹)

华润微增长一般,但是估值还是最便宜。

时代电气半导体增长应该可以,时代在应用层推出了很多新业务,营收肯定会大涨的。

其实最值得买的我觉得是华虹半导体!估值低而且有增长空间。

杨杰科技这次让我重新认识了一下。

华润微

图片:9098.jpg

士兰微

图片:718620.jpg

新节能:

图片:76387.jpg


作者:irregular_ZH

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