[可转债] 可转债存续期内不强赎，是喜还是忧？

可转债宣布强赎后，可转债价格一般都会下跌，因为看涨期权消失，可转债溢价将归零。所以，很多人对不强赎的转债理解为利好。那么问题来了，公司直接宣布存续期内不强赎是不是属于特大利好？

我们先来看两个问题：

1、我们一直认为可转债强赎是公司的终极目的。那么，公司主动放弃强赎是利好吗？比如，目前一只转股价值为150元的转债，公司有权宣布强赎以实现债转股。但是公司放弃了强赎权利。等转债到期时，可转债的转股价值也许在100元以下，只能到期还钱。

2、一只存续期内均不强赎的转债，我们可以理解为公司完全没有下修转股价的必要。下修转股价的目的是为了促进强赎，而公司即便满足了强赎条件都不强赎，为什么要下修转股价损害公司股东的利益呢？

现在你还认为不强赎是利好吗？

如果是的话，有且仅有一种情况，那就是小盘妖债，从此可以随便玩了，再也不用担心强赎这一杀招。

不强赎后，公司股价一般会有两种走势。

一是股价继续上涨。那么可转债到期时转股价值在到期赎回价以上，投资者选择转股。

二是股价下跌。那么可转债到期时转股价值可能低于到期赎回价，届时投资者会选择到期赎回。

第二种情况也是有变数的。万一那天公司开窍了，或者公司财务状况恶化没有能力还款时，到期前公司也可能通过下修转股价的方式让转股价值保持在到期赎回价以上，以实现转股。这样的话公司就太监了，能转股时就不转，最后竟采取自残的方式促进转股。

存续期内均不强赎的转债，存在一种可能性很大的情况，就是公司发行可转债的目的就是为了低息借款。相信投资者都不喜欢这种公司。

目前已公告存续期内均不行使强赎权的转债有两只：太阳转债和金禾转债。

免责声明：本文仅代表作者个人观点，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。转债有风险，投资需谨慎。