浅谈美联储加息和缩表的影响（中）黑天鹅与灰犀牛

5月26日是美联储公布货币政策会议纪要，讨论不少金融状况，也将或多或少透露出6月份加息缩表的范围。

结合美联储主席的多次公开讲话，美联储大概是要在6月份进行不低于50个基点的加息以及缩表。

这就意味着市场上的借贷成本和投资成本将大规模提高，同时金融市场上的投资意愿也将大幅度缩小。


近期美股的走势已经有部分反应了市场对加息缩表的预期，无论美股还是美国国内经济都已经有衰退趋势。

标普500和纳斯达克早已经进入标准意义的大幅度技术性熊市，指数止跌的迹象还没有明显停止。


美股向来给人长牛的印象，但是一旦进入技术性熊市的范围，基本意味着调整的平均周期较长和调整幅度较大。


有人统计过过去百年时间，美股每轮熊市平均持续时间至少280天左右，平均跌幅高达37%+。

可能有些迫不及待想抄底美股的人或许有疑问：上一轮美股进入技术性熊市阶段是2020年疫情冲击下，那轮调整幅度也相对较大，但是那轮调整周期却相对较短。


同样是抄底，为何2020年疫情抄底能快速成功反弹？

这里就要阐述下黑天鹅和灰犀牛，两者同样会对金融市场造成较强的冲击，但仔细甄别两者还是有本质上的区别。


这个区别在于：

黑天鹅事件短期内突然爆发，影响时间相对短；而灰犀牛时间一般都是有一定的外在表现和前兆，通过一定时间积累开始爆发，影响时间较长。


黑天鹅指及其罕见，出乎人们意料的风险。一般突发性事件，比如2020年全球疫情对股市的冲击。


灰犀牛指能可预测的风险，是一种大概率的危机，比如上一轮的金融危机和次贷危机。

而这一次的灰犀牛指的是经历疫情大放水后美国国内通货膨胀率和大宗商品价格居高不下，导致美联储不得不开始加息缩表，并且在过去一年的时间里已经向市场透露出加息缩表的计划。


当能分清楚黑天鹅和灰犀牛的区别，就能明白美股同样是进入技术性熊市这个阶段，2020年疫情爆发美股快速大跌后，反弹速度快，而此次加息缩表后的美股可能要进入相对漫长的熊市阶段的原因。

当然2020年疫情美股大跌后能快速反弹还有个重要原因在于美联储大放水。


当明白黑天鹅和灰犀牛的区别后，这个背后隐含的逻辑就能浮出水面了：

当能理解成本轮美股下跌是因为美国国内经济周期下行和美联储加息缩表引发→经济周期下行和美联储加息缩表属于灰犀牛风险→结论：目前抄底美股还为时过早，抄底美股的可能还需要再观望几个月。

对于A股而言，尽管美联储加息缩表力度的增强，但是随着国内稳增长逐步发力，复工复产后的经济底逐渐显现以及货币政策的加大宽松，随着6月份后，A股的确定性反而在慢慢变高了。

最后我可以剧透下，我对比了前几次美联储加息的，本来美联储加息缩表持续时间不会很长，大概率明年年初至中旬就会停止脚步。至于原因下一次会讲。