[策略] [投资理念与方法] 对风生水起的学习感悟

之前写过一篇“邻山远望和旅游博主，投资的境界有没有高低”的帖，感慨在残酷的市场里这么多年幸存下来的大神真的是不多。江山代有人才出，各领风骚也就一两年。不要说曾经神一样的徐翔王亚伟被人逐渐淡忘，就是一年前的顶流张坤葛兰谢治宇的名字很多人也都快想不起来了吧。在A股这个领域，真正无死角的牛人真的是非常少。当冯柳也被人质疑之后，似乎就只剩下神一样的旅游博主了。

本篇记录最近对旅游博主的学习和思考。包括回顾了他多年前的投资周记，和今年重现江湖的三篇月月谈。因为看到他在微博特地写了严禁任何形式的转载与传播，所以我会回避引用原文，只写自己的一些思考。

旅游博主就是风生水起，看中企业价值的长线投资者，是坊间公认的散户天花板，或许收益率不是最高的，但方法真实有效，为人真诚低调。具体的江湖传说不细表了，网上都可以搜到。新股民可能不认识，但老股民应该都记得。在这个时间点，我主要想以我目前的认知水平和理解来解析一下他为何在投资上如此成功。（虽然我远达不到他的水平，但勉强还是具备识别他水平的水平）

如果有什么特征可以概括他为什么成功，我发现他是非常罕见的“真正掌握了正确的方法并坚定执行且始终能洞察市场正在发生什么的人”

真正掌握了正确的方法并坚定执行且始终能洞察市场正在发生什么的人

这个定义可以拆解出四个关键词：真正，正确，执行，洞察

真正

如果把“真正”这两个字去掉，剩下的其实是比较普通的一个描述，似乎很多人都符合。谁都知道，我们应该用正确的方法，要坚定执行，要理解市场。但实际上真的天差地别。首先，何谓正确的方法？投资很复杂，有各种前提条件，不存在标准答案，对不同的人适用不同的方法。其次，再正确的方法也不可能始终有效，无法避免有时会失灵，如果某个时间段它显而易见的失灵了，那它到底是不是正确呢？还要不要执行呢？要不要临时换一个当前更正确的呢？

投资是一张没有正确答案的考卷，反身性会伴随大量的套娃博弈，你预判了我预判了你预判了我的预判，你以为的是我以为的是你以为的是我以为的。所以“掌握正确的方法并坚定执行且始终能洞察市场正在发生什么”依然不足以让你考到高分，唯有“真正掌握了正确的方法并坚定执行且始终能洞察市场正在发生什么的人”才能做到。

正确

既然任何正确都不是绝对的正确，那坚定执行就是一个充满矛盾和痛苦的事情，如果得到了错误的反馈，你却要继续坚持，这无疑是矛盾的，痛苦之处在于你很难判断这到底是暂时不正确还是真的不正确，进而怀疑自己的判断。

但有一点可以确定，真正正确的方法应该是可以覆盖大部分场景和大部分时间的，真正正确的方法能够降低结果不正确的概率，这有助于去坚定执行，也因此才是更有价值的正确的方法。

执行

执行本身应该是具有智慧属性的果敢，而不仅仅只是行为意义上的坚定。识别企业价值并长线持有，这是一个理想的模式，但真正能做到的人寥寥无几。事实上做到的那一部分人里，很可能也只有很少的一部分不是幸存者。在股市里，运气是一个很有意思的东西，它会毫无道理毫不吝惜的奖赏你，也会毫不留情毫不犹豫地随时收回所有的奖赏。好的结果未必都是来自正确，坏的结果也未必是来自错误，但坚定执行的结果，至少都是有价值的。

在市场里看了这么久，看到了足够多的幸存者满怀乐观然后覆灭的样本。每个人的投资收益可以说都相当程度上叠加了运气的影响，有的是正面的，有的是负面的。经历过时间后我们还是会发现，只有长期逻辑稳定且可验证的才是可以真正剔除掉幸存者可能的，也才称得上是真正执行了正确的方法。

洞察

关于对冯柳的评价，有人道出了一个惊悚的真相，虽然他的标签是深度的价值投资者，但其实他更是一个短线博弈高手，他赚的钱也往往来源于此。我很赞同。这里不是讨论冯柳是价投还是博弈，只是想说他对市场的理解和洞察力。风神也是一样，尽管他关注的是企业本身，做的是长线价值投资，但他对市场走势的理解，亦完全不输给任何一个短线大神。

从来没有什么两耳不闻窗外事，一心只看基本面的投资。无论是正确的方法，还是坚定的执行，这些都需要始终洞察市场正在发生什么，只有做到始终洞察市场，才敢于坚持那个正确的方法。洞察市场，才有可能进一步增加正确的概率。

洞察依靠的不是能被准确概括出来的方法。靠反复归纳总结出来的方法往往很难对市场有效。能应付市场的经常是自然涌现出来的一种能力。我越来越觉得这是一种匹配市场的天赋：就是有极少的一部分人，他很可能没有专门进行过这方面的训练，但他感受市场的节奏永远是准确的，他未必能将道理一一列明，却总能很自然地从巨量的信息中感受到哪些才是最核心最本质的，然后迅速集结出最有用的判断，接着就是采用正确的方法去执行。就像拉马努金涌现出的大量未经证明却几乎全都正确的未知数学公式一样。看上去有点没道理，但事实就是这样。当然，这种“懂的自然懂”和某些股神的故弄玄虚完全不是一回事。

这种洞察与涌现，靠天赋同时也靠积累，但这里的天赋并非不需要训练和积累，而是说天赋高的人每天两三个小时，所获得的正面进步足以胜过天赋低的每天十几个小时。天赋不高的也不是没有活路。或许在这个事情上天赋占比确实明显更大，但持续积累同样也很重要。对于天赋一般者，能做的当然是持续的积累和思考。

最后

拆解了一番之后，发现其实对自己真正有用的就是：学习与积累，修正方法，让自己的方法离正确的结果更近。对大部分价值投资者来说，具体的方法依然还是探究企业的价值，匹配合理的股价，确定合适的交易，然后坚持执行。主要关注点还是追求“正确”和“执行”，至于“真正”和“洞察”，这不是简单的靠决心或者计划就可以逐渐做到的，需要更多的时间和不断思考总结才能达到更高一点点的水平。