[基金综合] 第一个交易日赛道股集体杀跌，隆22转债申购

A 股

2022年第一个交易日，虽然大盘指数整体收绿，但是市场上还是有3299家公司股价上涨。大盘指数下跌的原因在于医药行业、新能源行业等一些权重股遭到重创。

根据券商普遍预测，2022年A股上市公司整体盈利是要同比下降的，但好在资金流动性还是比较充足，所以2022年整体系统风险概率比较小。

如果按照A股上市公司盈利能力下降的话，那么今年市场相对来说会比较偏保守。正是因为资金偏保守，那么像某些赛道股的股价有可能会在某段时间遭到集体杀估值的现象，例如新能源行业的某些板块。

还有个原因是最近两年A股资金风格轮动相对较快。如果按照今年市场风格定义成资金风险偏好较保守，那么过去一到两年中，股价被按在地板上许久起不了身的某些行业有可能今年会迎来股价超跌反弹后的机会，因为原因很简单，这些行业都已经遭到不同程度的杀估值了。

这些行业股价大跌各有原因，有些是疫情导致逻辑变弱化，例如旅游行业；有些是因为政策原因导致盈利能力下滑或者之前股价涨幅太高，估值给予太高，导致股价涨幅远大于业绩增长，例如医药行业等；而有些是因为行业其本身的周期性，例如农业行业的猪肉板块、消费电子行业。

对于医药行业而言，在去年的时候我曾经也犯了个错误，也以为是CXO、医疗服务等细分板块会率先走出困境，因为当时我认为强者恒强，而这些板块自身逻辑硬，增速快。

但当我捋了下思路以后，其实并不是那样。目前医药行业内部分化还是比较严重，尤其从最近几个交易日的市场中就可以得出。

以中药板块、连锁药房板块的整体涨幅对比创新药、生物医药等板块就可以明显得出。中药板块、连锁药房板块等最近的涨幅我更把理解为这两个医药行业的板块本身在启动涨幅之前，其估值是医药行业较低的板块，叠加一系列的预期。

甚至我觉得大涨后的连锁药房整体估值还是较低的，这也是我为什么之前会在37元以下买入大参林然后一直没下车的原因。我在12月15日发文分析过：医药行业某些板块偏向合理，CXO等还是贵。当时中药和连锁药房行情还没有正式启动，后面的交易日涨幅确实也验证了这些。

其实中药和连锁药房这两个板块投资的逻辑性本身没有创新药、生物医药等板块硬，但是之前在文中讲过今年资金投资风格整体偏保守的，这就好理解同样一个行业板块之间的涨跌幅差距。

不过我个人对医药行业整体是偏乐观的，虽然今年机构预测该行业的普遍增速较低，但胜在去年行业的大部分个股股价已经被杀了一波，行业内整体估值已在合理中枢值位置。而2023年医药行业整体增速会相对较快，所以我觉得医药整体行业还是有一定的投资价值，只不过对于散户而言进场时间显得很关键。

对比医疗ETF（512170）和医药龙头ETF(515950),观察发现明显医药龙头ETF最近走势强于医疗ETF。

对比两者其实也可以得出原因，医疗ETF为左图，医药龙头ETF为右图

从两者持仓股的行业分析看，虽然大体一致，生物科技占比都是第一，但细分看，其中医药龙头ETF包含的化学制剂、中药、化学原材料成分较多，而这几个细分板块是医药行业估值相对较低的。

从估值看，其实两者目前都比较偏中枢值了，较为合理，至少整体估值不贵了。医疗ETF估值大概为PE 38倍左右，医药龙头ETF估值为PE 30倍左右，但相对来说医药龙头ETF估值要比医疗ETF要低。

通过上述两者对比，这就很好解释了，为什么最近的交易日，医药龙头ETF比医疗ETF走势要相对强势。

个人觉得短期内医药龙头ETF会更稳，抗跌性更强，而长期看医疗ETF或许爆发力更强，因为拉长时间医疗ETF包含的成分股无论从投资逻辑还是盈利性会更好。

个人已经上了一部分ETF的仓位，但是目前暂时不考虑上医药行业主动基和个股的仓位了，相对主动基和个股而言，ETF较为灵活。

其次因为我觉得医药行业虽然中枢估值相对合理了，但目前吸引力还不是特别足。对于本身投资风格偏保守的，可以再等等，今年上半年会给你不少上车医药的机会，慢慢逢低进场会有机会。

同样是新能源行业，也会面临在这样的板块差距，甚至我觉得新能源板块之间的涨跌幅差距会远远胜过医药行业，因为新能源整体估值本身就在相对高位，同样板块之间的业绩增长也是不同。新能源行业中的光伏和绿电我觉得今年会相对有戏，因为业绩会释放出来。

此外元宇宙板块，也要多留意，目前海外市场元宇宙还是相对较热的，但是元宇宙目前没有什么投资主线倒是真的，目前的市场概况就是元宇宙概念股轮番轮动出击，所以会对于你的交易能力要求相对较高。

1月5日，A股将有一只新债上市：

A股上市新债-隆22转债，可转债代码：113053，转股价值102.67元，信用评级：AAA,发行规模：70亿，税后收益1.46%。所在行业对标转债：天合转债。转债规模大，相应中签概率也提高了。

正股-隆基股份，光伏行业龙头，公司大家都了解吧，就不展开介绍了。

1月5日，A股将有三只新股申购：

兰州银行，申购代码001227，发行价3.57元，申购限额0.5万股，缴款日1月7日（周五），公开发行市值20.33亿元，中信建投，建议：可以申购。

佳缘科技，是一家信息化服务及网络信息安全综合解决方案提供商商，从事的领域主要为军工、医疗健康和政务服务等。创业板上市，申购代码301117，发行价46.80元，申购限额0.55万股，缴款日1月7日（周五），公开发行市值10.80亿元，发行市盈率82.01倍，行业平均市盈率61.08倍，中信证券，建议：可以申购。

德石股份，是一家从事石油钻井工程使用的钻具产品、装备产品等专用设备的研发、生产、销售公司。公司的主要产品包括钻具产品和装备产品。创业板上市，申购代码301158，发行价15.64元，申购限额1.05万股，缴款日1月7日（周五），公开发行市值5.88亿元，发行市盈率41.62倍，行业平均市盈率43.18倍，华融证券，建议：可以申购。

【注】新股申购建议次序分为：强烈申购，可以申购，谨慎申购，不申购