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[策略] [投资理念与方法] 深度:林园的投资思想总结

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楼主#
更多 寻巴菲特发布于:2022-01-03 14:55,来自:上海

来自查理的无敌时间的雪球专栏

从投资理念到具体操作,包括选股、买入、持有、卖出,林园他是怎么做的?

我深入研究了林园的书籍和视频,总结了林园的投资方法,分享给大家。

一、林园总结的股市规律:

1、股市基本规律是只有10%不到的时间在上涨,90%的时间在下跌或休眠,而泡沫成分出现在股票上涨的5%时间里,泡沫时间是最赚钱的。

2、牛市吹泡泡,吹到泡泡破灭,熊市挤泡泡,最终把泡泡挤干净。

3、牛市中后期最赚钱,吹泡泡的利润才是股市最大的一块利润。

4、一般每年4月到8月,大家会对股票重新估值。

5、股市规律就是今天能跌多少,将来也会涨多少,不出局,将来都有赚大钱的机会。想想1929年美国股灾,活着的后来很多都成了大富翁。(2012-07)

二、林园关于投资的体会

1、做股票一定要有自己的理念和纪律,有自己的想法,不轻信、不盲从,命运掌握在自己手里。

2、股市上的经验总结和教训是金钱上的代价,所以股市是不能总结经验教训的,我要求自己百分百正确。

3、我的投资体会是:越简单越好。如果你是搞制造的企业,产品一定要单一,你觉得单一会加大风险,实际上是错的,越单一越好。比如江中的健胃消食片,它销量大,从不降价,这就是企业的核心竞争力。

4、选傻瓜都能经营好的企业。领导人老跟你谈困难,谈管理,我至少会把这公司当二流看,不跟你谈工作,只谈吃喝玩乐,才是最好的企业。寄希望于换领导人,这思路本身就有问题。

5、选股大原则:一般都买老大。老大老二分不清楚的,两个都买一点,但如果是老三,我是不会考虑的。

6、零库存是一个指标,必须预付款,靠赊账的企业我一般不买。

7、没有创造实质价值的净资产实际上是无效资产,我不看市净率这个指标。

8、小盘股一定要买盈利确定性高的。

9、中国制造业是过剩的,生产太多了,制造出来不是问题,销售出去才是问题。

10、喜欢产品周期长的企业,连续好几年都靠那几个产品盈利,而且盈利丰厚,不喜欢不断靠新产品盈利的企业。

11、喜欢股东结构单一的企业,不喜欢合资企业,因为我发现合资企业多是短命企业,试图影响公司经营方向的人太多了。

12、能否每年股价创新高是判断公司好坏的重要标准。

三、林园选股铁律及如何选股

什么是好公司?

从投资角度看,公司能否赚钱是好公司唯一的标准。

1、林园选股铁律

①选自己熟悉的行业。

②要买跟踪三年以上的企业。

③选未来三年账好算的企业,不买未来盈利不确定的企业。

2、选股注意以下三个特点

①消费者需要的。

②无近似替代性产品。

③不属于法律约束范围。

有上面3个特点的,能持续提价而销量不减,不用担心失去市场占有率。

3、买这三种类型的企业

(这三类企业是最容易赚钱的,选股就在这里面选。)

①没有竞争对手的垄断企业

行政垄断:例如上海机场中国中免大秦铁路

自然垄断:例如黄山旅游丽江旅游

经济垄断:例如宝钢、武钢

(弊端是价格管制,没有定价权,成长性非常低)

②老字号品牌

千百年传承下来没有消失,经历过时间考验,质量过硬,老字号最差也能稳定经营。

例如贵州茅台云南白药片仔癀等。

③激烈市场杀出来的龙头企业。

例如伊利、双汇、格力等。

*注意:林园表示选这种企业,一般要慎之又慎,要在行业中已经做到龙头老大。这种企业有高利润但也有变化。一定要注意毛利率变化,只买毛利率不再下降,已经趋稳的企业,因为这时我们可以看出它是这个行业的老大。不要选那些企业,虽然它产品也是一个知名品牌,但老降价,价格不是它自己决定的,像我们说的家电企业,这么多年不见它们涨价了,手机这行业没有老大老二,都是老大,这种行业不要参与。)

4、选股四指标

①毛利率是最重要的指标,至少在18%以上,越高越好,且稳定或趋升。你如果能把这一指标吃透了,搞清楚了,你投资不会有大失误的。毛利率变化一定要稳定,然后趋势不能是下降的。

②小投入,大产出的公司才是赚钱机器。盈利不是靠增加投资产出的。

③投资一定,产出无限大,是我钟爱的公司。

④婴儿股本,巨人品牌的行业老大。(虽然股本很小,但已经是行业老大,占有很高市场份额,这种公司是最容易涨的,小股本,盈利能力又很强很确定的公司,股市牛市中也爱炒这种股)

5、选股六法:

①行业盈利出现拐点。

②盈利高的知名品牌企业。

③巨人品牌,婴儿股本(市值)

④能看见底的。(即能算清最坏情况的)

⑤10年后仍然存在的。

⑥数字说话。(现金流充沛的,分红比融资多的,每年复权都能创新高的)

四、林园是如何买入的?

1、先选好个股,少量买入一些做跟踪,跟踪时间可能长达三年,然后反复调研。

2、在合适时机大量买入。

3、买到一定量后就不再买了,即使再低价也不会补仓。

4、除非基本面出问题或未来看不清才会考虑卖出。

五、林园的卖出标准

1、发现性价比更好的。

2、确实高估的。(比如林园认为100年才能回本就算高估,也就是100pe。)

3、经营发生变化的。毛利率呈下降的趋势,偶尔为之的降价打击竞争对手不算,一两个月的变化也不算,要是趋势已经形成的才算。

六、林园论牛熊市的特征和操作方法

1、牛市三个阶段及特征

①牛市初期大盘蓝筹先上涨。

②牛市中期优质股轮番上涨。

③牛市末期大多数股票都会上涨。

④其中牛市中后期最赚钱。

2、牛熊市操作方法

①熊市满仓持有不动。

②牛市初期的布局:龙头占60-70%(茅台五粮液招行),低市盈率高分红板块占25-30%(江西铜业,当作现金等价物),优质小盘股占15%。(马应龙、江中、白药等)

③牛市中期,把中间缩小,甚至到0,然后加大对小盘股投入。

④牛市最主要操作方法就是持有。

附2006年林园的持仓(当时是熊市,符合林园牛市初期的布局)

茅台43%、五粮液15%、招行17%、铜业17%、白药3%、其他5%,满仓。

七、林园关于一些行业、企业的洞见

1、制造业

①我不喜欢制造企业,我把它们列为高风险企业类型,因为它们有很多竞争对手,看它们基本面变化主要看毛利率是不是下降了,应收款是不是增多了。不过在高度竞争市场中脱颖而出的企业投资者要关注,比如伊利蒙牛、格力美的。

②过去的事实告诉我,能通过投资来实现大量工业化生产的商品,它们的价格最终是趋降的。

③这类企业一定要注意毛利率变化。

江西铜业这种公司我是不喜欢的,实际上我把它当现金配置,就是随时可以卖掉它买其他的股票。

2、论嘴巴股

①我研究了欧美发达国家的股市后发现,能够长盛不衰的企业多数是与吃喝有关的食品饮料企业,还有与身体健康有关的医药企业。

结论就是:投资就是要买一些跟嘴巴有关系的东西,简单的道理就是,别的东西可以不消费或者消费倾向会变化,比如20年前追索尼,今天追苹果,这种消费习惯随时会改变,但吃喝是人类不能回避的,药品的需求也是不可缺少的,所以我投资的家是和嘴有关系的公司。

和嘴有关公司的优点:

①产品没库存,都被吃掉了,我们容易给它们估值。

②往往都有很大品牌。

③符合投入一定,产出无限大的原则。

④消费最容易被看到和亲身体会到。日常生活中都能接触到。

⑤产品最容易传播。

⑥受益人群最大。

除非人类不在,只有在,就要吃喝。

凡是有上市,知名的,与吃喝有关的公司我都会买一点,哪怕觉得很贵,也会买一点进入股票池,目前,和嘴有关的公司占我市值的70%。(2012-03)

3、医药

医药:云南白药片仔癀同仁堂东阿阿胶马应龙江中药业,共同特点:都是各自领域的龙头,零库存。

4、白酒

①喝葡萄酒几瓶才够,白酒一瓶就够。

②喝醉有快感,酒让人忘记一切烦恼。

5、稀缺资源

黄山旅游丽江旅游,是优质稀缺的资源,策略就是不断买入,全世界其他地方都没有,它就是稀缺的。

八、林园的投资不为清单:

1、有老大就不选老二。

2、roe<10%免谈。(一般要求高于20%)

3、毛利率<20% 也免谈。

3、依靠新产品盈利的公司不买。

4、买到一定量后就不再买了,即使再低价也不会补仓。

5、最少要跟踪3年,才会大量买入。

6、企业未来三年的账,算不到就不参与。

7、不借钱买股是铁律。

8、只能融资,不能分红的企业不要碰。

9、现金流一定要好,不好的企业不要碰。

九、最后:林园的投资箴言

1、我赚钱的秘籍就是:行业+垄断+成瘾。

2、投资的敌人就是竞争,我最喜欢垄断。

3、投资,确定性必须放首位。

4、即使盈利确定,股价没有上涨空间也不能投。

5、建议选择跟生活密切相关的企业。

6、不犯错是股市赚钱的关键。

7、股票要赚钱,价格并不重要,要靠量。

8、我认为上市公司95%我都搞不懂,我研究的公司不超过25家。

9、投资首先考虑风险,就是它底在哪里。

10、我投资一家公司,最少我要跟踪3年,才会大量买入。

11、投资第一性是确定性,即盈利的确定性。

12、算企业未来三年的账,算不到就不要参与了。

13、买龙头,买龙头,买龙头,重要事情说三遍。

14、股市风险,对我来说就是我做了一件我自己不知道的事。

15、投资想最坏的结果,才是投资的诀窍。

16、股市天天涨会使聪明人放弃原则,坚持原则很重要。

17、投资股市的本质,就是投赚钱的企业。

18、投资第一重要性是确定性,赚钱的确定性。

19、投资,我觉得还是投资最赚钱的公司,别的你就不要想了

20、投资最重要要素是时间,越早投资越好,因为复利效应。

21、熊市三期满仓持有,牛市三期资产上大台阶。

23、时间是最好的检验官,对任何东西都适用。

24、拿钱入股市的人都应该受到欢迎,因为只有钱才能把市场买高。2016-07

25、在熊市买入并坚定持有。

26、中国能赚钱的公司就那么多,都是行业老大,它们再不赚钱。就没办法了。

27、我买的肯定是好的,我没买的,至少不符合我的标准。

28、快消品多是投入一定,产出无限大,是真正赚钱机器,比如可口可乐。2012-11

29、未来中国人对产品品质的追求一定是第一位的。2012-12

30、能让我赚大钱的股票几乎都要深套我,买了就跌,好像没有例外,原因是只有套了我量才能买够。2012-07

31、一种产品如果不好,它是不会传承下去的。

32、股市95%以上的企业都不符合我的标准,但剩下的几十家已经足够我赚钱了。

作者:查理的无敌时间

链接:https://xueqiu.com/6111380216/207766571

1楼#
lizhong发布于:2022-05-01 14:05,来自:尼泊尔
林园牛逼,听说他的司机和保姆跟着他,资产都上亿元。
2楼#
不想做韭菜发布于:2022-03-30 16:10,来自:广东
shouchang
3楼#
luance发布于:2022-01-06 21:38,来自:上海
太赞了
4楼#
Jeveri发布于:2022-01-06 11:52,来自:重庆
巨人品牌,婴儿股本(市值)。  这句话如何理解?有没有典型的例子?
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