不懂就问，流氓转股
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一个转债的最终结局，要么是赎回付本息，要么是转股消失。那么，假设赎回本息是106，而公司不想还钱，在离到期不久的时候，只要搞成转股后卖出的收益高于106即可迫使债主转股，临到期转债溢价率假设几乎为0，那转债价格完全不见得一定要高于130啊，即形成所谓流氓转股。那问题来了，理论上是不是只要转股后收益107或者108、109就足够迫使债主转股了？这种情况面值买进的投资者不也就六年只赚了10块？那为何历史上又绝大部分还是上了130呢？总不可能是因为绝大部分的公司都厚道吧？不懂就问，请各位前辈不吝赐教！
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2楼#
ISL被占用发布于：2021-11-23 11:29，来自：四川
posey：确实有过这种情况，不过只是少数情况，一般公司会通过下修或者释放利好消息，拉动资金来带动股价，但是由于多空双方的实力较量，发行公司也无法确定会不会仅仅维持106以上的价格，而且风险太大，一旦遭遇空头打压，投资者看出意图的话反而会遭到提前抛售，...回到原帖谢谢各位。感觉有个模糊答案了。就是发行公司的确是不想还钱的，但是他也无法百分百控制股价或行情，所以对他而言，虽然的确只要超过还本付息价即可迫使债主选择转股，但太不保险/稳妥了，一旦股价小小回落，债主转股又失去价值，又不想转股了，发行公司它又得还钱。所以是为了保险、稳妥起见，发行公司会尽量促使股价多涨一些，以达到强赎线并维持一段时间最好，促使债主转股，并且是尽快转股，提供足够的时间窗口转股，以免“夜长梦多”股价回落（又变成还钱）。 |
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3楼#
posey发布于：2021-11-22 09:20，来自：北京
确实有过这种情况，不过只是少数情况，一般公司会通过下修或者释放利好消息，拉动资金来带动股价，但是由于多空双方的实力较量，发行公司也无法确定会不会仅仅维持106以上的价格，而且风险太大，一旦遭遇空头打压，投资者看出意图的话反而会遭到提前抛售，所以说公司一般会寻求一种更稳健的做法，直接到达强赎价。
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4楼#
konei0516发布于：2021-11-21 22:31，来自：广西壮族自治区
你说的这种是贴地强赎。发行方利用资源，请人将股价维持在强赎线上，满足强赎条件后马上大幅回落，甚至到100元附近，不给炒家更多的套利机会，甚至最后跌到让你转股都没动力。 可以参考一下国贸转债、时达转债、弘信转债的最后操作。 图片：001.png 图片：002.png 图片：003.png |
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WZFC发布于：2021-11-21 19:32，来自：浙江
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WZFC发布于：2021-11-21 19:24，来自：浙江
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7楼#
ISL被占用发布于：2021-11-21 10:39，来自：四川
没看懂呢这位老师。您说的是强赎的意义，强赎公司的本意并不是真正想赎回，而是不还钱，手段是推动债主转股获利让债转股。尽快达到强赎线肯定能节约时间，我的问题是只要转股收益大于还本付息一丁点，那债主都会选择转股啊，不需要达到强赎那么高收益，这样公司不也达成了不还钱的目的，同时费力也小得多。这才应该是常见状况吧。就像历史上的格力转债，最近的光大转债，为何历史事实上他是罕见状况，达到强赎线才是常见状况？我这就搞不懂了
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8楼#
konei0516发布于：2021-11-20 23:50，来自：广西壮族自治区
不是前辈，仅发表个人观点。
1.资金使用用途变更：发行可转债都是专款专用的，如想不被限制资金使用用途，到达转股期后，让正股价达到转股价的130%，且维持够约定的交易日数，即可宣布强赎。到达约定强赎日后，完成强赎，这样就可以无资金用途使用限制地、跨途径使用该笔资金。 2.改善资产负债表：可转债是以负债形式计入资产负债表的，会在一定程度上提高资产负债率。而资质较差的企业如到需要做年审评估时，资产负债率过高，则可以通过强赎提前完成债转股，让负债比例下降。 这是我想到的两点，不知是否正确，仅供参考。 |
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