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[策略] [策略研究] 为什么你永远都是周期股投资的失败者

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楼主#
更多 寻巴菲特发布于:2021-09-30 10:37

作者:梁思禺

链接:https://xueqiu.com/6651873681/161603372

在周期股投资这个圈子里,真正赚大钱的只是很少一部分人,绝大多数人在周期股上遭受重大损失都来自于自不量力,盲目乐观以及对周期股投资方法和风险认识的不足。

从专业投资的角度,周期股投资其实是有一套完整投资系统和投资规则的,而这个系统和规则的第一部分就是回避风险,很多菜鸟在明显的周期风险面前依然勇往直前,而真正的专业投资者早已经偃旗息鼓撤退了。我根据多年投资周期股的经验总结了7种不能碰的周期品种,简单概括就是:能力圈,空间,时间,量化分析,估值,事件性质,周期阶段七点,希望大家学习后真正能够做到投资周期股有所为有所不为:

1:景气周期复杂多变,对行业发展变化趋势很难把握的周期品种不要碰,有些行业的景气周期变化不但圈外人连业内人士也无法轻易准确判断,基本靠猜,比如有一些周期行业,不但要考虑世界经济,国家政策,国际和国内市场供给和需求变化,甚至要考虑天气变化等因素,影响行业供需的变量特别多,如油运周期,糖周期等等。我希望大家不要把时间和精力浪费在变量很多很难理解的周期品种上,使资金承担不必要的风险,要赚确定性的钱。

2:产品价格上涨空间有限的周期品种尽量不要碰,这一点很重要,咱们为什么要冒着比投资成长股更大的风险投资周期品种?当然是被周期股的高收益率吸引,而周期股的高收益率以及股价经常数倍的涨幅主要是由其业绩弹性引起,高成长股30%,40%的业绩增速和周期股动辄数十倍甚至上百倍的业绩增长比根本不够看。而想要周期股业绩弹性大,爆发性强,很重要的一个因素就是产品价格上涨的幅度和空间要足够大,如果一个周期品种的价格在景气周期中预期上涨幅度有限,比如20-30%那没什么实际投资意义。为什么本轮猪周期能够成为战略性投资机会,短时间涌现了这么多的4-5倍股,除了产能的提高另一个主要原因就是猪价从10元低点涨到了高点40元。再对比一下鸡周期,鸡苗价格从低点1元多涨到了高点12元。

3:景气周期持续时间短的周期品种不能碰,有些行业的景气周期持续时间很短,周期波动频繁,投资者很难把握,通常这样的短周期品种股价上涨都不是由业绩推动,而是由预期和资金推动。短周期品种只能博弈而不能投资。景气周期持续多长时间才能算好的投资品种?一般要以年计,越长越好,起码要能走完周期股投资的三个阶段:预期阶段,产品价格上涨阶段,以及业绩实现阶段(业绩浪),比如之前钴的景气周期持续了差不多1年半时间,而这轮猪的景气周期也已经持续了1年半的时间。有的短周期品种,产品价格刚上涨2-3个月,连业绩还没开始释放产品价格就已经下跌,周期就已经结束了,这样的品种不能碰。

4:不能量化分析的周期品种不碰,周期股的量化分析包括行业供需缺口的量化,产品价格上涨时间和空间的量化,以及业绩和估值的量化。这些因素不能量化的周期品种不能碰。关于周期股的量化分析方法我在之后的文章中都会讲,是学习周期股投资的重点。想做好周期股投资必须要学会量化分析,计算器玩家之所以被很多人嘲笑,并不是量化分析本身有问题,而是用的时机不对,很多人后知后觉,等周期已经快结束了才发现,才开始用计算器算业绩算估值这是周期股投资的大忌。

5:估值预期打得很满的周期品种不要碰,虽然有的行业确实处于景气周期中,产品价格也在上涨,但按周期高点的产品价格计算的估值已经合理甚至高估的周期品种要果断放弃,周期股投资产品价格趋势分析重于估值分析,但是完全忽略估值因素也是错误的。

6:短期事件影响产品价格波动的周期品种尽量不要碰,比如自然灾害,短期停产等因素对行业供需无法产生长期影响的事件驱动所形成的产品价格上涨周期不要碰,通常这样的周期来的快去得也快,基本都是一波流,短期事件驱动的例子太多,之前的黄磷的停产整顿,还有油运的中远禁运,这些都属于短期事件驱动,一旦事件驱动因素消失,股价从哪来回哪去。除非像非洲猪瘟这样从根本影响行业供需以及景气变化的突发事件才值得考虑。

7:景气周期已经接近高点,产品价格已经位于高位,周期逆转只是时间问题的周期品种不碰,这样的周期品种特别有迷惑性,越是接近景气周期高点券商研报越多,市场越火热,关注的人越多,其实这时候风险越大,此时是应该准备撤离而不是该买入的时候。这里要区分一种情况,虽然没有在低位及时发现景气周期拐点,股价已经开始上涨,但对于景气周期还处于预期阶段或者产品价格上涨中前期阶段的周期品种,如果能够判断产品价格未来依然存在上涨空间,周期还会持续一段时间,业绩将要大幅释放,估值也还处于低估状态的周期品可以考虑买入,但是仓位要控制,其他情况一般就要放弃。

大家将来打算投资某个周期品种的时候,能不能买根本不需要问别人,对照七点一一分析即可,上面七点中占了一点就要谨慎投资,占了两点就必须放弃,因为胜算太低,投资不是赌博,必须有所为有所不为。

1楼#
ArtemisRose发布于:2021-10-02 10:43
没有什么新观点。老生常谈而已。
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