[可转债] 泉峰汽车的抢权党，全军覆没

七里记，一个偏执的反理性研究思考。之前是做的指数研究多一些，可能就是常说“IC buy dog ”，17年进入可转债市场，取笔名 “陈心2017” 发表一些看法，回过头看那时候真是一个遍地黄金的时代，经历过几个可转债的小周期，有些个人的见解，“买在分歧，卖在一致”是一个可转债的投资信条，格局打开是个人的风险偏好。欢迎多多交流，思想的碰撞产生价值的花火。

江湖又现亏钱的手艺了

我们早在8月4日就有参与过泉峰汽车的抢权配售，同时期还推荐了永吉股份这两个标的，当时泉峰汽车的股价为15.61元，我们大概在这个下图这个位置买入的。

我们大概是在红色的箭头买入的，卖出在绿色的箭头，买入的原因自然是因为抢权配售，卖出的原因如果做量化、量能分析的朋友应该知道图中的圈圈表示什么意思，以当时判断是一个比较好的位置，技术上属于未来跌的概率比涨的概率大。

我们在泉峰汽车抢权配售的时候说的了买入的逻辑：

泉峰汽车有一次演绎了反理性的应用，“买在分歧、卖在一致”在这个市场上可以很好的应用，配债的人太多了，获得配债权之后必然会有大量的抛售，这个时候就偷鸡不成蚀把米了。

钱都是要偷偷赚的，朋友一直说：相互协助，低调挣钱。

说一个投机的思考逻辑：只要参与泉峰汽车配债进入的时间比较的早，其实大多数人还是盈利的，还是愿意抗一下的，所以我们看到今天的成交量并不大，那么未来走势会是如何？

大概率还会跌，跌一个小回调，把上一批配债的人洗出去之后，价格再会走得更高，走势有可能会和之前江苏国泰一样，我打算明日买入100股赌一把这个逻辑。

世间的万事万物，看似没有关系，却有巧妙的相似。

低溢价率策略微亏损

上证指数跌了1.42%、深证指数跌了0.54%、创业板指涨了1.30%，我们可以出的出来低溢价策略主要收益来自于华自转债和银河转债两个标的，整体表现并不好。

低溢价策略的风险主要在转债强赎，我们来看昨天发生的两个例子：

久吾转债公告要强赎，海拉转债公告强赎，对于转债有很大的影响，即使今日久吾高科的正股是涨了3.05%的对应的久吾转债下跌了3.62%，仍有存在6.42%的溢价率，未来这部分转股溢价率是一定会被损失了。

而海兰转债公告不强赎，今日可转债的表现比正股更加强势，涨幅领先正股，正股涨6.13%，转债涨5.53%，我们看看日内分时线的走势，蓝色线比红色线波动大且领先，可以明显看到转债的强势，如下图。

我并不是推荐大家去做短线，一些简单的价格变化曲线是可以学习一下的，可转债交易依然推荐网格，可转债+网格，非常完美的组合。网格，无惧波动；网格，爱上波动。

最近，我们在录可转债的视频了

一个偏执的反理性的研究，有时候我想要表达观点，常常违背正常的逻辑思考,举一个例子：

纯债价值，这是一个非常简单的概念，就是对比可转债于同评级债券的债券价值差，可转债付息1%，企业债券付息3%，那么可转债的纯债价值就等于100元的面值减去两者之间的息差值2%，得到98元。

以100元面值每年付息是不一样的，如1%、2.01%、3.03%、4.06%、5.1%、6.2%，实际上，我们得到是一个年化1%的付息，也是YTM。

那么以当时的价格（可能是100元，也可能跌到90元）计算得到的叫做纯债YTM。

在某个时间段点，比如说今天我把所有纯债YTM大于3%的可转债做一个组合，叫做：高YTM组合，一年之后再去看这个组合的收益率。

大家觉得应该讲纯债YTM是什么？是怎么来的？而我想去说的是纯债YTM是怎么用的，如何做一个策略出来，这是我想说的。

思想的碰撞产生价值的火花。突然想到一段非常有意思的话：

相对价值形态与等价形态，是相互依赖相互约束，而不可分的二要素，同时又是相互排斥，相互对抗的，同一价值表现内的二极端。

感谢，当年小燕送给的这本书，让我从一个滥情的少年变成一个“油腻”思想的大叔。