20200622 ST主流盈利模式之周期策略（二）

对于ST股票而言，从大方向而言，每年主流常态化盈利的操作周期有三波：一是年初的中短线摘帽行情；二是年中潜伏来年大概率摘帽品的中长线行情；三是年末潜伏突击保命公告的短线行情。

主流盈利周期内容将分三个专题依次分析，本篇分析第二个周期：年中潜伏来年大概率摘帽品的中长线行情。

客观的说，来年摘帽品种，在从戴帽到摘帽大约历经一年左右时间。在这一年时间内，我们主要观察三个时间节点。这些时间节点与财报时间和业绩预报有着密切的联系。财报时间大家都很熟悉，不再赘述，先简单介绍下业绩预报的简要情况。

一、业绩预报规定简要情况

沪市：

对于年度报告，如果上市公司预计全年可能出现亏损、扭亏为盈、净利润较前一年度增长或下降50%以上（基数过小的除外）等三类情况，应当在当期会计年度结束后的1月31日前披露业绩预告。

对半年报、季报的业绩预告没有硬性要求。

深市主板：

预计报告期内（第一季度、半年度、第三季度和年度）出现以下情况的，应进行业绩预告：净利润为负、扭亏为盈、实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上（基数过小的除外）、期末净资产为负、年度营业收入低于1千万元。

深市中小板：

公司应在第一季度报告、半年度报告和第三季度报告中披露对年初至下一报告期末的业绩预告。公司预计第一季度业绩将出现归母净利润为负值、净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上（基数过小的除外）、扭亏为盈，应不晚于3月31日（在年报摘要或临时公告）进行业绩预告。

创业板：

原则上所有的公司都要进行业绩预告。可以在上期报告中对下期业绩进行预告，也可以临时报告的形式披露业绩预告。

业绩预先的披露时间，年报通常需在1个月之内（即1月31日之前），季报需在半个月之内（即7月15日、10月15日、4月15日之前）。

以上只是一些粗略的时间点，并不严格精确，目的是便于分类便于记忆，一般而言已足以用来分析解决问题。

具体细则比较复杂，如创业板关于一季度业绩预告的具体时间要求:“上年度年度报告预约披露时间在3月31日之前的，应当最晚在披露年度报告的同时，披露本年度第一季度业绩预告；年度报告预约披露时间在4月份的，应当在4月10日之前披露第一季度业绩预告”。这些太过于具体的细则不容易记忆，也没必要记忆，需要时查证即可。

二、年（季）报及业绩预告对*ST摘帽潜伏的影响

*ST摘帽的核心就是全年业绩为正、主营业务健康、无其它严重违规事项。这些要素，大多可以结合年（季）报和业绩预告分析。一方面，报表数据可以分析印证财务摘帽的可行性；另一方面，财报及业绩预告时间，直接影响了*ST潜伏介入的时间。

三、通常潜伏的时点

（一）6月

6月份通常是这类股票价格的最低期。原因有二：

其一：新戴*ST帽的股票，一般随着年报公告而加冠，随后开始一轮下跌。年报公布一般在3-4月，新戴帽品种的不断增加和价格下跌，抱团形成群体下跌趋势。这一趋势通常会持续到5-6月。一般在6月份，等这轮下跌的力量得到充分宣泄，资质良好的*ST股票即开始启稳。

其二：来年大概率摘帽的*ST股票，一般在上半年业绩即有亮眼表现，这些亮眼表现可能是扭亏为盈、同比利润增长变动超过50%等形式，符合半年报预告要求。由于7月15日前要进行年报预告，因此许多投资客先手布局，埋伏惊喜行情，这一时间通常发生在6月中下旬。

两个因素相互影响，使得每年6月份成为次年摘帽*ST股的价格洼地。

（二）10月

原理是瞄准3季度报表数据，3季度的生产经营情况，更接近全年数据。（具体分析10月有空再聊）

（三）次年1月

全年历程已经走完，业绩情况基本已经明牌，此时主要权衡股价已上涨幅度与摘帽预期涨幅空间。（具体分析年底有空再聊）

四、当前所处的阶段

当前正处于明年摘帽*ST股的价格洼地。

今年的情况与往年明显不同。

在时间上，以往每年二月、三月份即有首发摘帽，随后其它*ST陆续摘帽，带动预摘帽的老*ST们上涨；而此时新*ST们刚刚戴帽，正处于下跌期。因此以往年份这个阶段新老*ST在空间上背离：摘帽老*ST是前浪正在浪、戴帽新*ST处于低潮。

今年*ST摘帽进度整体滞后，导致：一是ST板块久跌带来。今年老*ST摘帽被活生生推迟了两个月，等于让ST上涨这波迟来了两个月（多跌了两个月）。二是摘帽热催发潜伏次年摘帽*ST的早熟。今年新戴帽的*ST，在下跌末期即遇上了摘帽老*ST带来的板块热潮，比之以往年份，缩短了下跌末期之后、盘整筑底的那段横盘时间，直接突兀上涨。

于是形成了今年这种罕见的、时间上空间上，前浪后浪双飞现象。

五、操作策略

对于新*ST品种，把握“高概率、重趋势”原则。坚定对2020年盈利预期充沛、超大概率摘帽的品种进行研究潜伏。对此类标的，在坚持低价位的基础上，要放弃完美操作预期，不要苛求在过低价位上才抢占仓位，要尊重新生行情现实，勇敢去先期布局趋势向好、已经启动的目标，容忍高于预期的介入成本。

具体操作目标分为两类：

一是安全类。

安全类是每年潜伏的例行品种，也是ST玩家老手的常规动作。瞄准去年年报，认真分析亏损的具体原因以及为今年盈利付出的巨大努力。去年有没有疯狂计提商誉？有没有大幅增提坏账、存货等损失？有没有提前支出大幅投入？做出如此努力，奋力提前财务“洗大澡”的公司，都是值得密切关注的。从行业、主营、题材、行业来看，有没有出拐点的倾向？有没有资金关注？是否处于长期（几年）的股价低位？

这一块内容，以前的公众号讲过很多，做*ST摘帽，反反复复就是这些原则，“超跌+高确定性+反转”，需要的无非是一股一策，耐心做功课罢了。今年情况特殊，前浪后浪双飞行情，许多安全品种已经走出4连板行情（好几个不约而同止步5连板）。

二是风险类。这是近年刚出现的新玩法，起源于“面值退市”。去年年末，为避免“面值退市”，*ST鹏起在低于1元以下开始雄起，走出了17天16板的行情。今年一些新戴帽的*ST，戴帽前后一顿猛跌，股价直接跌破了1元。其中有几个新戴帽的*ST公司，有着来年摘帽的雄心斗志并做出了充分努力，可是还没等它们奋战来年摘帽，已经面临“面值退市”的窘境。燃眉之急保命要紧，它们急得什么也不顾上了，把手里的“本命法宝”先祭出来保命再说，这样就会造成，原本的长久利好在短期内爆烈集中释放，股价迅速突出1元水面，冲出天际。

这种新玩法，风险巨大，但一旦选准，利润也惊人。例如某新晋升*ST品种，从1元以下崛起，23个交易日中已经走出14个涨停板，股价已上涨82%。